涩费央行在线发牌债转股 比较资产证券化

债转股比较资产证券化

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背景：16年3月份□□总理提可以通市场化的债转股的方式逐步降低企业杠杆率，10.10债转股政策正式落地，17年年底，有70多家企业行债转股，协议规模1.6万亿，行业钢铁煤矿等杠杆率较行业，落地金额2300亿。

义：

1）债券转换成股权，企业债务减少，资本金增加，债权成为股东，是种债务重组的方式。

2）业务模式：由于国银行分业经营的模式，银行能直接持有企业股份，金融资产投资公司，银保监会批准银行资成立资管公司，（银行资产方现金减少，二级准备也就是股权增加，贷款减少。）对银行说，将现金转换为贷款，然把贷款转换成企业股权。

金融资产投资公司成立意义：

1）富了银行良资产置手段（传统手段，自量，打包转让AMC，而AMC能有限，对良资产承接理能有限）。

2）增加了良资产市场参与主，提市场消化良资产能。

3）促了当债转股行+债转股优。

4）1970s-80s，拉美债务危机，99年国成立AMC，置良资产。（强制清收，但会导致企业经营恶化，温和手段，债务重组，其中很重的手段就是债转股。）政策债转股。

AMC和金融投资资产管理公司的区别

1政策目标

AMC 核心是修复银行部门的BS，从而助金融系的改革

投资公司的成立核心是修复非金融企业的BS,助去杠杆。

2资方

AMC 政府资

投资-商业银行为主，其社会资本广泛参与。

4.运作模式

AMC -政策债转股，转股企业，资金筹集，转股定价等是由政府规定好

投资-市场化债转股，政府能直接预。

5.收购债券范围同

AMC 良债券

投资良，正常*，关注

流程：银行持有贷款100元→转60元给投资公司，投资公司持有60元债券→转股，60元股权→（开始创造价值）参与公司运营治理，使得股权价值增值→或者赚，或者亏消极影响。

积极影响

1）定程度降低良资产率，而降低对备需，增加银行账面利，形成备转回。

2）通债务重组，减企业利息负担，并且通获取定控制权，实施积极股东主义，改善公司治理结构。有望改善公司经营况，股权升值，有利于银行。

消极影响

1）流问题：债转股会期占用量流资金，流风险升；

2）风险问题：债权相对股权有优先偿权，所以债权的收益基本确定，股权有更流，如果重组失败，银行会遭遇更损失。、

3）资本金损耗问题：并表管理，被持有信用加权400%--1250%，缺乏成熟的退机制，加重了银行面临的问题。

实经济

1）有效降低企业金融杠杆率，通债务重组，增强企业资本实，防范企业债务风险，降本增效，增强竞争。

2）推国企改革，助国企强优。在引入金融资产投资公司作为股东同时，往往还会引入战略投资（广西有），如产业基金与困境企业有产量也链关系的产业资本。

使得企业股权实现多元化，混化，公司治理更加完善。

政策建议

1坚持市场化，法制化运作，切实保障实施机构自主权和股东权利。

3.中央政府起到定的引导作用，制定正面清单（战略新产业）和负面清单（僵尸企业）。

4.严控德风险，贯彻“股权先于债权”原则。强化企业负债的自约束。

5.完善其的政策，完善法律管理办法，风险权重优惠，退机制利。

本次债转股与本世纪初的区别

1.政策目标

2.政策化/法制化